北京中科白癜风医院爱心接力不忘初心 http://www.txbyjgh.com/axhd/m/1975.html国货当自强，国货必自强。作者：赵武亮编辑：冯坤朱四毛风品：王子目蓝海来源：铑财——铑财研究院风雨蹒跚的华晨汽车，还是走到了这一步。11月2日，上交所公告：对华晨汽车予以书面警示，涉及信披不及时、未进行流动性风险提示等四大违规行为。时至年末，流动性的市场敏感性不言而喻。一纸警示，让沉寂的华晨汽车站上热搜。亿元爆雷始末LAOCAI事情还要追溯到10月21日。当日16点，华晨汽车“17华汽05”债券本金10亿元、利息万元未按约到位。10月23日，华晨汽车公告证实违约事实。这是华晨汽车首次在公开债券市场违约，也是汽车业继力帆、众泰后的又一起“爆雷”事件。或许为安抚投资者，10月26日，华晨汽车再发公告：还在努力筹集资金。然效果，并不佳。10月28日，华晨汽车发行的债券“18华汽03”成交价再创新低，当日成交价最低至6.11元/张。对比3个月前90元/张左右的价格可谓大滑。旗下其他债券也未幸免，交易价多跌至10元左右低点。评级机构也表达了各自态度。10月26日，东方金诚将华晨汽车的主体信用评级调至BBB级。10月28日，大公国际从A+降至BB级，“18华汽02”由A+降至BB。11月5日，信用评级机构东方金诚公告：将华晨集团主体信用等级由BBB调至CCC，评级展望为负面；同时将“18华汽债03/18华汽03”、“19华汽债01/19华汽01”和“19华汽债02/19华汽02”信用等级由BBB调至CCC。机构空声不断，并非草木皆兵。看看偿债压力，实在不小。广发证券发展研究中心数据显示，截至年10月23日，华晨汽车集团未偿债券共14只，债券余额合计亿元。从到期分布看，华晨汽车集团到期及回售压力集中在年、年，债券到期及回售规模分别为65亿元、92亿元。截至年6月，华晨汽车累计负债达亿元，资产负债率68.72%。尴尬的是，据《每日经济新闻》报道，华晨集团副总裁齐凯一个月前还表示：“今年确实很困难，不止华晨，很多企业都遇到资金短缺这一问题。但无论辽宁省还是沈阳市都对华晨提供了大量资金支持。危机是短期的，随着经营状况改善和疫情得到控制，华晨会逐渐走出困境。”如今，疫情全面受控、经济强力复苏，为何华晨汽车没有走出困境，甚至连年底都没撑住？众所周知，债务违约最忌“多米诺效应”。经济观察报引述业内人士所言：华晨汽车存续债券持有者中可能包括公募基金、私募机构、个人投资者等市场主体，牵涉面较广。例如华泰资管公告：自年10月23日起对公司旗下基金所持有的华晨汽车集团控股有限公司发行的17华汽01（代码为.SH）等债券进行估值调整。此外，W东方基金管理的债券基金东方臻宝纯债C披露的年一季报显示，19华集01为其重仓债券之一，持仓占基金资产净值比例8.56%，持仓市值万。......或许这些深谙风控的机构们也存疑问：为何总资产亿元，净资产约亿元，货币资金高达.76亿元，营收14.5亿元，净利润同比增长25.24%至40.45亿元（截至6月底），且旗下拥有“中华”、“金杯”、“华颂”三大自主品牌及“华晨宝马”、“华晨雷诺”两大合资品牌，产品覆盖乘用车、商用车领域的大型知名汽车集团，竟会为区区10亿债务爆雷？02三大自主颓势合资依赖症LAOCAI的确，从半年报看，10个“小目标”对华晨汽车应是“小意思”。然细品：并非纸面般光鲜。今年上半年，华晨中国营收14.5亿元，同比下降23.85%；净利40.45亿元，同比增长25.24%。净利规模几乎达到营收三倍，如此神奇业绩咋实现的？归其原因，华晨汽车拥有一家过于强大的子公司---华晨宝马。如刨除华晨宝马贡献的43.83亿元净利，华晨中国其他业务亏损达3.38亿元。拉长维度，年华晨中国净利67.62亿元，华晨宝马盈利76.26亿元。若不计后者利润，其他业务亏损8.6亿元。换言之，华晨宝马纳入合并报表，直接塑造了华晨汽车的华丽业绩。问题在于，华晨宝马名为华晨汽车子公司，实际却是独立运营。年，宝马成立全资子公司宝马(中国)汽车贸易有限公司，由宝马大中华区总裁全面负责。年，又在中国设置分管华东、华南大区。这意味着，华晨汽车更多角色只是宝马在华的生产基地。那么，这次豪横“儿子”华晨宝马能为“母亲”华晨汽车偿债吗？这要先问问-宝马。毕竟年10月，华晨宝马十五周年时，宝马以36亿欧元收购华晨汽车所持的25%股份。持股比例提至75%。从法律层面讲，华晨宝马没有任何义务兜底。行业分析师李晨表示，华晨宝马作为合资且独立运营的现代企业，不止要对华晨汽车负责，也要对宝马负责。如帮助偿债，必然导致自身资金承压，影响企业战略部署规划，进而间接影响宝马利益。或许对华晨汽车来说，过分依靠也是一件尴尬的事情。数据显示，年至年，华晨宝马每年为华晨汽车贡献利润额在17亿-76亿元之间，净利占比平均在94.9%至.6%之间。尤其近5年，利润占比更高：年至年，华晨宝马为华晨中国贡献的净利分别为38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.44亿元和76.26亿元。合计.2亿元，且贡献规模不断扩大。若扣除华晨宝马利润，至年，华晨中国自主板块在过去5年间分别亏损3.3亿元、3.1亿元、8.6亿元、4.2亿元和8.6亿元。换言之，5年间，华晨汽车自主品牌亏损近30亿元。东方金诚就曾在评级报告中指出，华晨汽车利润主要来于华晨宝马，疫情下自主品牌乘用车产销量、业务收入继续下降，获利能力仍较弱。作为一家车企，营收依赖便等同于销量依赖。数据显示，年，华晨乘用车销量72.18万辆。其中，华晨宝马销量54.59万辆，占比达75.63%。自主品牌又如何呢？以今年上半年为例。数据显示，年1-6月，华晨集团整车业务中，自主品牌“华晨中华”和“华晨金杯”分别销售辆和辆，分别同比下滑54.82%和14.95%，不及华晨宝马销售零头。窘态仍在继续。乘联会数据显示，7月，华晨中华、华晨华颂两大品牌销量均为零辆，仅金杯销售辆新车。如此业绩，不要说吉利、长城，甚至也远不及一干造车新势力：蔚来、理想和小鹏汽车分别为辆、辆和辆。三大自主品牌，同时出现颓势，问题严重性可见一斑。要知道，金杯曾是轻客当之无愧的王者，凭借每年50%增速，连续19年位列中国商用车市场销量第一。而华颂更是华晨耗资26亿元历时三年打造的厚望品牌，然6年仅推出华颂7一款在售车型。数据显示，年-年，华颂7的销量分别为辆、辆、辆、辆、辆。销量连续下滑，又没新车计划，叠加今年疫情冲击，甚至已有淘汰之危。遥想当年，年成立的华晨是仅次于一汽、二汽（东风）的存在。如今，自主品牌方兴未艾之际，华晨没显示出先发优势，自主乏力、“合资依赖症”明显，教训不可不察。究其原因，自研能力不佳、导致产品线薄弱，不仅新品节奏慢，在售数量也不断减少。以中华品牌为例，早期旗下不仅拥有尊驰、中华骏捷FRV、骏捷Wagon等知名车型，还出现过H、H、V3等十余款车型。如今，中华品牌
本文编辑：佚名
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